الاقتصاد.الوكالات
تتزايد المخاوف بشأن مستقبل قطاع أشباه الموصلات، في ظل الاضطرابات المحيطة بشركة «إنفيديا» الأمريكية، وتصاعد الضغوط المرتبطة بالاستثمارات الضخمة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، إلى جانب احتمالات تشديد القيود الأمريكية على تصدير الرقائق المتقدمة إلى الصين، وهي تطورات قد تتجاوز آثارها الشركة لتطال سلسلة توريد التكنولوجيا بأكملها.
وحذّر المحلل المتخصص في قطاع أشباه الموصلات لدى «Lynx Equity Strategies»، KC Rajkumar، من أن القطاع قد يواجه مرحلة من إعادة تقييم توقعات النمو والأرباح، مشيراً إلى أن حالة الترقب التي تسيطر على المستثمرين تعكس صعوبة تقدير التداعيات المحتملة للتطورات الأخيرة على الشركات العاملة في منظومة الذكاء الاصطناعي.
وفي مذكرة بحثية حملت عنوان «رقائق الذكاء الاصطناعي: الهدوء الذي يسبق العاصفة»، أوضح Rajkumar أن المستثمرين يواجهون تحدياً في تحديد حجم المخاطر التي قد تنتقل من «إنفيديا» إلى بقية الشركات المرتبطة بسلسلة الإمداد، خصوصاً في ظل الترابط المتزايد بين شركات تصنيع الرقائق ومزودي الخدمات السحابية ومشروعات مراكز البيانات.
التمويل الدائري يثير المخاوف
وتتمثل إحدى أبرز نقاط القلق في ترتيبات التمويل التي دعمت توسع قطاع الذكاء الاصطناعي خلال السنوات الماضية، إذ أسهمت الاستثمارات والشراكات المتبادلة بين شركات التكنولوجيا في تعزيز الطلب على المعالجات المتقدمة، وتوسيع الإنفاق على مراكز البيانات والبنية التحتية الرقمية.
ويرى المحلل أن تراجع هذه الترتيبات أو تعثر المشروعات التي تعتمد عليها قد يؤدي إلى موجة من إلغاء الطلبات وتأجيل الاستثمارات، بما ينعكس على إيرادات شركات تصنيع الرقائق وموردي المعدات ومكونات البنية التحتية.
ورغم عدم وجود ما يثبت وقوع موجة واسعة من الإلغاءات، فإن احتمالات تفكك هذه الترتيبات تمثل، بحسب تقديره، خطراً على الافتراضات التي تستند إليها توقعات النمو في القطاع، وقد تدفع الشركات إلى مراجعة تقديرات أرباحها خلال عام 2027.
الصين تضيف ضغوطاً جديدة
ولا تقتصر المخاطر على دورة الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، إذ تبرز القيود الأمريكية على تصدير الرقائق المتقدمة إلى الصين باعتبارها عاملاً إضافياً قد يضغط على شركات أشباه الموصلات.
وتشير المناقشات داخل واشنطن بشأن سياسات التصدير والرقابة على وصول التقنيات المتقدمة إلى السوق الصينية إلى احتمالات استمرار حالة عدم اليقين التنظيمي، خصوصاً مع المطالبات بتعزيز الرقابة على تطبيق ضوابط التصدير ومنع وصول الرقائق إلى جهات غير مصرح لها.
وحذّر Rajkumar من أن تبني واشنطن نهجاً أكثر تشدداً قد لا يقتصر تأثيره على معالجات «إنفيديا»، بل قد يمتد إلى شركات أمريكية أخرى ومنتجات متعددة في قطاع أشباه الموصلات، ما يحد من فرص الوصول إلى السوق الصينية ويضغط على الإيرادات المستقبلية.
التقييمات الجذابة لا تكفي
وفيما يرى المحلل أن تقييمات عدد من أسهم شركات أشباه الموصلات أصبحت أكثر جاذبية، فإنه يستبعد أن تكون الأسعار وحدها كافية لإعادة المستثمرين إلى السوق، في ظل غموض الرؤية بشأن الأرباح المستقبلية واستدامة الطلب على تقنيات الذكاء الاصطناعي.
وتكمن المعضلة، وفقاً لتحليله، في مدى قدرة الشركات على الحفاظ على معدلات النمو الحالية، إذا تراجع الإنفاق الرأسمالي أو اتسعت القيود التجارية بين الولايات المتحدة والصين.
وتترقب الأسواق مؤتمرات المستثمرين المقبلة للحصول على مؤشرات أوضح بشأن خطط الإنفاق والطلب على الرقائق، وسط احتمالات إعادة ضبط توقعات القطاع لعام 2027.
وتعكس هذه التحذيرات تحولاً في النظرة الاستثمارية إلى قطاع أشباه الموصلات، من التركيز على فرص النمو التي يوفرها الذكاء الاصطناعي إلى التدقيق في مصادر التمويل واستدامة الطلب والمخاطر الجيوسياسية، بما قد يجعل المرحلة المقبلة اختباراً حقيقياً لقدرة القطاع على تحويل طفرة الذكاء الاصطناعي إلى أرباح مستدامة.
